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2005中级财务管理考试大纲第9章2
[摘要]
第三节 利润分配程序与方案
一、股份有限公司的利润分配程序
股份有限公司的利润分配程序通常包括以下步聚：
(1)弥补以前年度亏损；
(2)提取法定公积金；
(3)提取法定公益金；
(4)提取任意公积金；
(5)向投资者分配利润或股利。
二、股利分配方案的确定
(一)选择股利政策
企业选择...
第三节 利润分配程序与方案
一、股份有限公司的利润分配程序
股份有限公司的利润分配程序通常包括以下步聚：
(1)弥补以前年度亏损；
(2)提取法定公积金；
(3)提取法定公益金；
(4)提取任意公积金；
(5)向投资者分配利润或股利。
二、股利分配方案的确定
(一)选择股利政策
企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素：
(1)企业所处的成长与发展阶段；
(2)企业支付能力的稳定情况；
(3)企业获利能力的稳定情况；
(4)目前的投资机会；
(5)投资者的态度；
(6)企业的信誉状况。
(二)确定股利支付水平
股利支付水平通常用股利支付率来衡量。股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。
是否对股东派发股利以及比率高低，主要取决于企业对下列因素的权衡：
(1)企业所处的成长周期及目前的投资机会；
(2)企业的再筹资能力及筹资成本；
(3)企业的控制权结构；
(4)顾客效应；
(5)股利信号传递功能；
(6)贷款协议以及法律限制；
(7)通货膨胀因素等。
(三)确定股利支付形式
股份有限公司支付股利的基本形式主要有现金股利和股票股利。
1.现金股利形式
现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。上市公司发放现金股利主要出于二个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益(未分配利润)；第二，公司要有足够的现金。
2.股票股利形式
股票股利形式是指企业以股票形式发放的股利，即按股东股份的比例发放股票作为股利的一种形式。它不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整。
发放股票股利的优点主要有：
(1)可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用；
(2)股票变现能力强，易流通，股东乐于接受；
(3)可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心；
(4)便于今后配股融通更多资金和刺激股价。
(四)确定股利发放日期
股份公司分配股利必须遵循法定的程序，先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议，股东大会决议通过分配预案之后，向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息(或除权)日和股利支付日等。
第四节 股票分割与股票回购
一、股票分割
股票分割又称拆股，是公司管理当局将某一特定数额的新股按一定比例交换一定数量的流通在外普通股的行为。
股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，但会引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌。
股票分割的主要作用有：
(1)有利于促进股票流通和交易；
(2)有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；
(3)可能增加股东的现金股利，使股东感到满意；
(4)有利于增强投资者对公司的信心。
二、股票回购
(一)股票回购的含义与方式
股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或库存的一种资本运作方式。
股票回购的方式主要有三种：一是在市场上直接购买；二是向股东标购；三是与少数大股东协商购买。
(二)股票回购的动机
公司回购股票的动机主要有：
(1)提高财务杠杆比例，改善企业资本结构；
(2)满足企业兼并与收购的需要；
(3)分配企业超额现金；
(4)满足认股权的行使；
(5)在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值；
(6)清除小股东；
(7)巩固内部人控制地位。
(三)股票回购应考虑的因素
公司回购股票应考虑的因素主要有：
(1)股票回购的节税效应；
(2)投资者对股票回购的反应；
(3)股票回购对股票市场价值的影响；
(4)股票回购对公司信用等级的影响。
(四)股票回购的负效应
股票回购可能对上市公司经营造成的负面影响有：
(1)股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲；
(2)回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益；
(3)股票回购容易导致内幕操纵股价。
其它培训参考信息：
2005中级财务管理考试大纲第9章1
2005中级财务管理考试大纲第8章2
2005中级财务管理考试大纲第8章1
2005中级财务管理考试大纲第7章2
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