 |
|
|
| 返回 | 主页 |
2006年中级《财务管理》考试大纲:第九章1
[摘要]
第九章 利润分配
［基本要求］
（一）掌握确定收益分配政策应考虑的因素
（二）掌握股利理论
（三）掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围
（四）掌握股利分配方案的确定
（五）熟悉股票分割的含义、目的与作用
（六）熟悉股票回购的含义、意义与负效应
（七）了解利润分配的...
第九章 利润分配
［基本要求］
（一）掌握确定收益分配政策应考虑的因素
（二）掌握股利理论
（三）掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围
（四）掌握股利分配方案的确定
（五）熟悉股票分割的含义、目的与作用
（六）熟悉股票回购的含义、意义与负效应
（七）了解利润分配的基本原则
（八）了解股份有限公司利润分配程序
［考试内容］
第一节 利润分配概述
一、利润分配的基本原则
利润分配是财务管理的重要内容，有广义的利润分配和狭义的利润分配两种。广义的利润分配是指企业对企业收入和利润进行分配的过程；狭义的利润分配是指对企业净利润的分配。
企业在进行利润分配时，应遵循以下基本原则：
牐牐1）依法分配原则；
牐牐2）兼顾各方面利益原则；
牐牐3）分配与积累并重原则；
牐牐4）投资与收益对等原则。
二、确定利润分配政策时应考虑的因素
（一）法律因素
国家有关法规如《公司法》对企业利润分配的限制主要有：资本保全约束；资本积累约束；偿债能力约束和超额累积利润约束。
（二）股东因素
股东在预定利润分配政策时需要考虑的因素主要有：控制权考虑；避税考虑；稳定收入考虑和规避风险考虑。
（三）公司因素
公司出于长期发展与短期经营考虑，需要考虑的因素主要有：公司举债能力；未来投资机会；盈余稳定状况；资产流动状况；筹资成本等因素。
（四）其他因素
其他因素主要包括债务合同限制和通货膨胀限制。
三、股利理论
股利理论有"在手之鸟"理论、信号传递理论、代理理论、MM理论、税收效应理论等。
（一）"在手之鸟"理论
"在手之鸟"理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险将随着时间的推移而进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大。
（二）信号传递理论
信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。一般说来，如果公司连续保持较为稳定的股利支付率，那么，投资者就可能对公司未来的盈利能力与现金流量抱有较为乐观的预期。不过，公司以支付现金股利的方式向市场传递信息，通常也要付出较为高昂的代价，包括：
牐牐1）较高的所得税负担；
牐牐2）一旦公司因分派现金股利造成现金流量短缺，就有可能被迫重返资本市场发行新股，摊薄每股收益，对公司的市场价值产生不利影响；
牐牐3）如果公司因分派现金股利造成投资不足，并丧失有利的投资机会，还会产生一定的机会成本。
（三）代理理论
代理理论认为，股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。高水平股利支付政策将有助于降低企业的代理成本，但同时也增加了企业的外部融资成本。因此，最优的股利政策应使两种成本之和最小化。
（四）MM理论
MM理论认为，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。
（五）税收效应理论
税收效应理论认为，在考虑税负因素，并且是在对股利和资本收益征收不同税率的假设下，公司选择不同的股利支付方式，不仅会对公司的市场价值产生不同的影响、而且也会使公司（及个人）的税收负担出现差异。考虑到纳税的影响，企业应采用低股利政策。
第二节 股利政策
股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。股利政策主要包括：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策。
一、剩余股利政策
剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构（最佳资本结构）后，如有剩余，才能派发股利。
这种股利政策的的优点是有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。其缺陷表现在使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。
其它培训参考信息：
2006年中级《财务管理》考试大纲:第八章2
2006年中级《财务管理》考试大纲:第八章1
2006年中级《财务管理》考试大纲:第七章3
2006年中级《财务管理》考试大纲:第七章2
2006年中级《财务管理》考试大纲:第七章1
2006年中级《财务管理》考试大纲:第六章3
2006年中级《财务管理》考试大纲:第六章4
2006年中级《财务管理》考试大纲:第六章2
信息来自互联网，敬请核实，谨慎使用
