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2005年注册会计师考《财管》冲刺模拟试卷二(6)
[摘要]
4、B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2004年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元): 销售收入 1000 税后利润 100 股利 60 股东权益(200万股，每股面值1元) 1000 权益乘数 2 该公司负债全部为有息长期负债，该公司2004年12月31日的股票市价为10元。 要求计算： (1)2004年的可持续增长率。 (2)2004年的市盈率和收入乘数。 ...
4、B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2004年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元): 销售收入 1000 税后利润 100 股利 60 股东权益(200万股，每股面值1元) 1000 权益乘数 2 该公司负债全部为有息长期负债，该公司2004年12月31日的股票市价为10元。 要求计算： (1)2004年的可持续增长率。 (2)2004年的市盈率和收入乘数。 (3)若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少? (4)若该公司2004年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年营业流动资产每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值。 (5)与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：
请根据修正的市价比率模型评估B公司的价值。
答案:本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。
（1）2004年的可持续增长率=期初权益净利率×收益留存率
=[100/（1000－40）]×40%=4.2%
(2)2004年的市盈率和收入乘数
市盈率=10/(100/200)=20
收入乘数=10/(1000/200)=2
(1) 若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即4.2%。
目前的每股股利=60/200=0.3（元）
权益资本成本= =7.33%
（4）每股税后利润=100/200=0.5（元）
2004年每股净投资=△每股营业流动资产+每股资本支出-每股折旧与摊销
=0.2+0.6-0.4=0.4（元）
由权益乘数2，可知负债率为50%。
2004年每股股权现金流量=每股税后利润-（1- ×每股净投资
=每股税后利润-（1-负债率）×每股净投资
=0.5-(1-50%)×0.4=0.3（元）
股权价值= = =9.99（元）
（5）B公司的权益净利率=10%
目标企业每股价值=平均修正的市净率×目标企业权益净利率×100×目标企业每股净资产=0.2358×10%×100×5=11.79(元),由于每股价值11.79元大于每股价格10元,所以,B公司的股票被市场低估了。
解析:
5、A公司是一个化工生产企业，生产甲、乙、丙三种主要产品和丁一种副产品。甲、乙、丙三种产品是联产品，本月生产甲、乙、丙、丁四种产品发生的共同成本为752500元，根据估算丁产品的数量约为50吨，每吨单价80元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。由于在产品数量虽大但各月在产品数量变动不大，在产品成本按年初数固定计算。本月的其他有关数据如下：
要求： （1）分配本月联合生产成本； （2）假设甲产品本月一部分销售，其余部分可以作为生产A产品的半成品进一步进行深加工，假定A产品生产分两个步骤，分别由两个车间进行，产品成本计算采用逐步综合结转分步法。第一车间生产甲半成品，交半成品库验收；第二车间按所需数量从半成品库领用，所耗半成品费用按全月一次加权平均单位成本计算。第二车间的月末在产品按定额成本计价。同时假设本月生产的甲产品的成本构成比例为：直接材料占60%，直接人工占30%，制造费用占10%。第二车间本月领用甲产品500件，其他有关资料如下：第二车间：A产成品 单位：元
根据以上资料计算本月生产A产品的完工产品成本并进行成本还原。（按照本月所产半成品的成本构成进行还原）。
答案:本题的主要考核点是联产品和副产品的成本计算。
根据《企业会计准则——存货》，存货的可变现净值是指在正常生产经营过程中，以存货的估计售价减去至完工估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税金后的金额。本题中，给出了单独加工成本，可以视为联产品分离后各存货继续加工的成本，因此，售价减去单独加工成本可以视为可变现净值。
主产品的联合生产成本=752500-50×80=748500（元）
（1）甲产品单位单独加工成本=1050000/700000=1.5(元)
乙产品单位单独加工成本=787500/350000=2.25(元)
丙产品单位单独加工成本=170000/170000=1(元)
甲产品可变现净值=[（销售单价-单独加工成本）×生产量]=700000×（4-1.5）=1750000（元）
乙产品可变现净值=[（销售单价-单独加工成本）×生产量]=350000×(6-2.25)=1312500（元）
丙产品可变现净值=[（销售单价-单独加工成本）×生产量]=170000×(5-1)=680000（元）
合计：3742500（元）
甲产品分配的联合成本=748500×1750000/3742500=350000（元）
乙产品分配的联合成本=748500×1312500/3742500=262500（元）
丙产品分配的联合成本=748500×680000/3742500=136000（元）
其它培训参考信息：
2005年注册会计师考《财管》冲刺模拟试卷二(5)
2005年注册会计师考《财管》冲刺模拟试卷二(4)
2005年注册会计师考《财管》冲刺模拟试卷二(3)
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