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谭雅玲：汇率跳跃扩大 经济迷茫依旧
[摘要]
外汇市场上周表现出美元跳跃性波动，其兑欧元汇率上下波幅为300多点，美元兑日元汇率则上涨到16个半月的高点，达到114.22日元，上次高点为114.42日元，美元兑英镑汇率为1.75-1.77美元波动，美元兑瑞郎汇率在1.27-1.30瑞郎上下，美元兑加元汇率则达到1.16-1.18加元水平，其他货币随从美元状况调整。
外汇市场当前依然围绕美国因素进行观察，其中包括美国经济态势以及美...
外汇市场上周表现出美元跳跃性波动，其兑欧元汇率上下波幅为300多点，美元兑日元汇率则上涨到16个半月的高点，达到114.22日元，上次高点为114.42日元，美元兑英镑汇率为1.75-1.77美元波动，美元兑瑞郎汇率在1.27-1.30瑞郎上下，美元兑加元汇率则达到1.16-1.18加元水平，其他货币随从美元状况调整。
外汇市场当前依然围绕美国因素进行观察，其中包括美国经济态势以及美元利率水平走向，进而外汇价格波动不确定依然突出。
1、 美国经济两面性依旧，汇率方向依然有待观察。一周来美国经济表现依然具有好坏各异状况，其中引起不利关注的焦点在于通货膨胀与失业数据。尤其是通货膨胀水平达到2000年6月以来的相对高点，年率指标达到6.6%，比一直保持温和通货膨胀的3.7%大幅攀升；虽然国际石油价格的急剧上涨具有暂时性，突发刺激性难以界定通货膨胀指标的真实和准确，但是由于飓风袭击之后，美国经济减速态势较为明显，通货膨胀潜在的上涨，给予经济忧虑扩大，必将影响美国经济的良性运行，进而使得美元汇率出现波动较大的趋势。同时对于美元利率前景市场依然有不同见解，利率继续上调是确定方向，但利率上行节奏依然具有争论，其中前面提到的经济状况是核心因素。此外，美国已经有所缓解的失业问题，由于飓风的冲击而重新有所恶化，最新公布的美国9月份失业率上升到5.1%，8月份为4.9%，市场对于失业的忧虑继续延续，尽管上周发布的申领救济金人数有所乐观，但是失业数据依然继续成为影响美元走势的关注指标，使美元有波折反应。
2、 欧元区经济脆弱难以改变，利率艰难调整缺少明确方向。欧元汇率上周上下各异的表现主要来自技术因素的调整影响，而从欧元经济基本面和政策角度看，欧元脆弱性依然继续。美元货币强势指导下的弱势走向依然是基本方向，但由于两大货币经济对比的效率突出，进而美元贬值策略一直难以实施，欧元投资方向有所迷失。加之上周四欧洲央行例会继续维持利率稳定，欧元2%利率低于美元的趋势，使得欧元支持性依然脆弱。但欧洲央行例会后宣布连续第28个月维持基准利率不变，以支持欧元区经济增长的同时指出，前期油价急升已令消费物价增长速度偏离央行目标，该行有理由对物价上涨风险保持强烈警惕，所有因素均显示通胀有加剧之虞，该行已做好准备随时加息，这是欧洲央行自去年11月以来首次使用强烈警惕之词，加息预期成为重要关注。此外，欧洲股市投资旺盛，欧洲股市今年以来稳健上扬16%，大部分涨幅归功于区外投资者，欧洲央行认为欧元区股市6月约有540亿欧元(650.6亿美元)的区外资产净流入，7月的数据同样显示巨额的资本流入,但欧元经济面的压制性使欧元难以走强，反之欧元上周跌破1.20美元，连续三天在1.19美元徘徊。目前对于欧元加息预期在望，但今年继续保持利率稳定将会限制欧元投资热情的上升，欧元波折将会继续。
3、 日本经济交缠不清，资产价格逆向运行投资迷失。日元汇率上周下跌到16个月来的低点，而日本经济却显示相对乐观态势，日本股市也保持较为旺盛的投资状况，其中与日本金融层面的约束性具有直接关联，进而导致短线日元难有实质性的支撑，加之国际市场其他产品价格因素，日元波折受到关注的角度是多层面的。日本内阁府上周五公布8月领先指标初值升至100.0，为过去4个月来第二次高于50,远高于7月时的45.5,进一步巩固了日本经济持续复苏的看法，领先指标超过50代表经济可望在未来数月中继续扩张，市场认为同时指标证实经济目前开始走出疲弱期。另外日本8月整体家庭支出经价格调整较上年同期实质减少0.6%，但经季节调整后较上月增长4.8%，日本个人消费趋势坚稳的因素来自薪资增长，以及就业市场回暖。而从汇率价格看，一方面来自组合货币投资需求，技术因素的连接性影响有关联；另一方面就是货币政策自身以及国际合作性的需求，其中包括将要召开的20国会议，汇率策略因素也值得关注。
预计短期外汇市场依然处于观望之中，货币政策与利率政策取向是主要因素，其中美元兑欧元汇率有上升的技术支持和美元策略需求，汇率水平将在1.21-1.23美元波动，欧元有上涨的空间；美元兑日元汇率将在112-114日元调整，未来日元有破115日元可能；其他货币有反转上涨的技术因素。
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