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会计职称中级财务管理讲座三(2)
[摘要]
例3：某企业2000年至2004年的产销量和资金需要量见下表所示，若预测2005年的预计产销量为7.8万吨，试建立资金的回归直线方程，并预测2005年的资金需要量。某企业产销量与资金需要量表
年度 产销量（x）（万吨） 资金需要量（y）（万元）
2000 6.0 500
2001 5.5 475
2002 5.0 450
2003 6.5 520
例3：某企业2000年至2004年的产销量和资金需要量见下表所示，若预测2005年的预计产销量为7.8万吨，试建立资金的回归直线方程，并预测2005年的资金需要量。某企业产销量与资金需要量表
年度 产销量（x）（万吨） 资金需要量（y）（万元）
2000 6.0 500
2001 5.5 475
2002 5.0 450
2003 6.5 520
2004 7.0 550
答案：
回归直线方程数据计算表
答案：
回归直线方程数据计算表
年度 产销量（x）
（万吨） 资金需要量（y）（万元） xy x2
2000 6.0 500 3000 36
2001 5.5 475 2612.5 30.25
2002 5.0 450 2250 25
2003 6.5 520 3380 42.25
2004 7.0 550 3850 49
n=5 Σx=30 Σy=2495 Σxy=15092.5 Σx2=182.5
代入联立方程：
得：
解方程得：
a=205（万元）；b=49（元/万吨）；所以：y=205+49x
2005年的资金需要量=205+49×7.8=587.2（万元）
第二节 权益资金的筹集
一、 吸收直接投资
（一）吸收直接投资的种类：
1.吸收国家投资
特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。
2.吸收法人投资
特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样。
3.吸收个人投资
特点：参与投资的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的。
吸收法人投资和吸收个人投资之间的共同特点是：以参与企业利润分配为目的
（二）吸收直接投资的出资方式
1.现金出资
外国的《公司法》或《投资法》对现金投资占资金总额的多少，一般都有规定，但是我国目前尚无这方面的规定，所以需要在投资过程中有双方协商加以确定。对于这一要点注意判断题。
2.实物出资
出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。
因为实物需要对其价值作出评估。
3.工业产权出资
出资条件：能帮助研究和开发出新的高科技产品；能帮助生产出适销对路的高科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮助大幅度降低各种消耗；作价比较合理。
4.土地使用权出资
出资条件：确为企业科研、生产销售活动所下需要的；交通、地理条件比较适宜；作价公平合理。
（三）吸收直接投资的优缺点（注意和发行股票优缺点的比较）
优点 缺点
1) 增强企业信誉和借款能力；2)能尽快形成生产能力；
3）有利于降低财务风险； 1）资金成本较高；
2）容易分散企业控制权；
例题：相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ）。（2003年）
A.有利于降低资金成本
B.有利于集中企业控制权
C.有利于降低财务风险
D.有利于发挥财务杠杆作用
答案：C
解析：吸收直接投资属于权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。
二、发行股票
（一）股票的含义、特征与分类
1.股票的特征
法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性和价格波动性
2.股票的分类
按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股票和优先股票；
按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票和无记名股票；
按股票票面有无金额，可将股票分为有面值股票和无面值股票；
按股票发行时间的先后，可将股票分为始发股和新发股；
按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
3.股票的价值、价格与股价指数（P76）
（1）股票价值
股票的价值有票面价值、账面价值、清算价值和市场价值。
（2）股票价格
股票价格有广义和狭义之分。狭义的股票价格就是股票交易价格。广义的股票价格则包括股票的发行价格和交易价格两种形式。股票交易价格具有事先的不确定性和市场性特点。
（3）股价指数
股价指数是指金融机构通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。
股价指数的分类：
根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数；
根据编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数分为全部上市股票价格指数和成份股指数。
注意掌握常见股价指数的归类。
股价指数的计算方法有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权综合法等。
（二）发行普通股
1.普通股股东的权利：
① 公司管理权；
公司管理权主要表现在：
投票权：对公司重大问题进行投票（比如修改公司章程、改变资本结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等）。
查账权：通常股东的查账权是受限制的，但是股东可以委托会计师进行查账。
阻止越权经营的权利：阻止管理当局（经营者）的越权行为。
② 分享盈余权；
普通股股东可以按照股份的占有比例分享利润。
③ 出让股份权；
④ 优先认股权；
优先认股权是指原有普通股股东在公司发放新股时具有优先认购权。（注意P80）
⑤ 剩余财产要求权
当公司进入解散、清算阶段时，股东有权分享公司的剩余财产。
2.股票定价方式（P82-P85）
定价方式：协商定价方式；一般的询价方式；累计投标询价方式；上网竞价方式
发行价格的计算方法：市盈率定价法；净资产倍率法；竞价确定法；现金流量折现法。
3.股票上市的利弊分析
股票上市的优点：
有助于改善财务状况；利用股票收购其他公司；利用股票市场客观评价企业；利用股票激励职员；提高公司知名度，吸引更多顾客。
股票上市的缺点：
使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；上市成本高。
4.普通股筹资的优缺点（掌握）
优点：
1）没有固定的利息负担；
2）没有固定的到期日，无需偿还；
3）筹资风险小；
4）能增强公司的信誉；
5）筹资限制少。
缺点：
1）资金成本较高；
2）容易分散公司的控制权；
3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌
例题：下列各项中，属于"吸收直接投资"与"发行普通股"筹资方式所共有缺点的有（ ）。（2002年）
A.限制条件多
B.财务风险大
C.控制权分散
D.资金成本高
答案：CD
（三）发行优先股
1.优先股的性质P89
从普通股股东角度看它是一种特殊的债券；
从债券持有人角度看它属于股票；
从公司管理当局和财务人员角度看优先股具有双重性质。
2.优先股的种类：
（1）累积优先股和非累积优先股
累积优先股：只有在全部支付了累积优先股股利之后才能支付普通股股利。累积优先股股利是固定，且股利可以逐期累积。
非累积优先股：仅按当年利润分取股利，不予以向后期累积。
（2）可转换优先股和不可转换优先股
可转换优先股：股东可在一定其实那按照一定比例把优先股转换成普通股的股票。转换比例事先确定。
不可转换优先股：不能转换成普通股的股票。
（3）参与优先股和不参与优先股
参与优先股：不仅能取得固定股利，还可以和普通股一样有权参加利润分配的股票。
不可参与优先股：只能取得固定股利的股票。
（4）可赎回优先股和不可赎回优先股
可赎回优先股：股份公司可以按照一定价格收回的优先股。
发行公司在发行的时候即已经定好了收回的条款，是否收回以及何时收回由发行公司确定，但是赎回价格一般高于面值。
不可赎回优先股：发行时规定股票不可赎回。
注意：累积优先股、可转换优先股和参与优先股有利于股东；而可赎回优先股对股份公司有利。
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