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2006年医药上市公司投资机会
[摘要]
4.1医药上市公司二级市场表现分析
经过2003、2004年两年对医药上市公司的深入挖掘，医药上市公司价值已经得到投资者认可，价值被低估的情况得到很大改善。进入2005年，医药行业总体估值水平已经达到合理水平，行业总体走势表现一般。2005年上半年，医药指数基本随着大盘指数波动，下半年，由于受到药品降价等多方面负面消息的影响，投资者对医药企业未...
4.1医药上市公司二级市场表现分析
经过2003、2004年两年对医药上市公司的深入挖掘，医药上市公司价值已经得到投资者认可，价值被低估的情况得到很大改善。进入2005年，医药行业总体估值水平已经达到合理水平，行业总体走势表现一般。2005年上半年，医药指数基本随着大盘指数波动，下半年，由于受到药品降价等多方面负面消息的影响，投资者对医药企业未来盈利能力产生疑虑，医药指数走势明显落后于大盘。
参照国际市场对医药上市公司的估值情况，我们认为我国医药上市公司合理市盈率水平中轴应该在18－20倍之间，在股改完成，全流通的背景下，合理估值的中轴则相应调整为15－18倍，成长性好的公司估值可以高出18倍，而产品储备少，营销能力弱的公司，其估值水平应该低于15倍的市盈率。目前国内医药上市公司平均市盈率水平为25倍，业绩优良的企业市盈率水平处于行业整体的低端，相反业绩差的公司市盈率水平高，因此我们给予行业总体中性的评级，着重个股投资。
4.2三类医药上市公司值得关注
我国医药上市公司质地参差不齐，二级市场上行业的联动性较小，对于医药行业的投资必须遵循自下而上的选股办法，因此区别对待、分析不同细分市场的医药上市公司显得尤为重要。我们认为以下三类医药上市公司中存在较大的投资机会。
多品种的中成药类公司：中成药主要面对OTC市场，有很好的市场基础，一直受国家政策扶持，近几年均维持稳定增长，具有品牌和资源优势的企业占据大部分市场份额。而国家非常重视提高农村市场的医疗卫生水平，随着农村医疗体制改革的深入，部分疗效确切、价格低廉的中成药将获得很大的市场机会，品种齐全的中成药上市公司将分享这一市场的成长。
专科市场的制剂类公司：小的专科市场一直以来被大型医药企业忽视，市场竞争相对不甚激烈，产品毛利率较高，部分小型医药专科企业由此获得了很好的发展机会。另外，由于市场总体规模不大，药品降价压力较小，专科市场龙头公司的经营环境较佳，企业能获得较好的发展条件。
生物制药类公司：疫病的频繁暴发使得生物药品成为治疗新型疫病的主要品种，我国生物制药行业一直保持着较高的增长速度，有较好的药品研发实力和新药储备的生物制药公司将获得很好的发展机会。
4.3重点公司简要分析
通过对公司经营情况分析，我们找出6家值得重点关注的医药上市公司。
其它培训参考信息：
2005年前三季度医药上市公司收入及利润同比增长情况（％）
06年医药行业投资策略 2
06年医药行业投资策略 1
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