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《证券市场基础知识》复习题及答案（10）
[摘要]
37.《禁止证券市场欺诈行为暂行办法》中规定的禁止行为？
38.国债招标发行？
39.股票发行定价方式的沿革？
参考答案：
37、答:《禁止证券市场欺诈行为暂行办法》中规定的禁止行为有:
内幕交易行为 1、内幕人员利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖证券;
2、内幕人员向他人泄露内幕信息,使他人...
37.《禁止证券市场欺诈行为暂行办法》中规定的禁止行为？
38.国债招标发行？
39.股票发行定价方式的沿革？
参考答案：
37、答:《禁止证券市场欺诈行为暂行办法》中规定的禁止行为有:
内幕交易行为 1、内幕人员利用内幕信息买卖证券或者根据内幕信息建议他人买卖证券;
2、内幕人员向他人泄露内幕信息,使他人利用该信息进行内幕交易;
3、非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息,并根据该信息买卖证券或者建议他人买卖证券等。
操纵市场行为 1、通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格;
2、以散布谣言、传播虚假信息等手段影响证券发行、交易;
3、为制造证券的虚假价格,与他人串通,进行不转移证券所有权的虚买虚卖;
4、出售或者要约出售其并不持有的证券,扰乱证券市场秩序;
5、以抬高或者压低证券交易价格为目的,连续交易某种证券;
6、利用职务便利,人为地压低或者抬高证券价格等;
7、以自己的不同帐户在相同的时间内进行价格和数量相近、方向相反的交易;
8、上市公司买卖或与他人串通买卖本公司的股票等。
欺诈客户行为 1、证券经营机构将自营业务和代理业务混合操作;
2、证券经营机构违背代理人的指令为其买卖证券;
3、证券经营机构不按国家有关法规和证券交易场所业务规则的规定处理证券买卖委托;
4、证券经营机构不在规定时间内向被代理人提供证券买卖书面确认文件;
5、证券登记、清算机构不按国家有关法规和本机构业务规则的规定办理清算、交割、过户、登记手续;
6、证券登记、清算机构擅自将顾客委托保管的证券用作抵押;
7、证券经营机构以多获取佣金为目的,诱导顾客进行不必要的证券买卖,或者在客户的帐户上翻炒证券;
8、发行人或者发行代理人将证券出售给投资者时未向其提供招募说明书;
9、证券经营机构保证客户的交易收益或者允诺赔偿客户的投资损失等。
虚假陈述行为 1、发行人、证券经营机构在招募说明书、上市公告书、公司报告及其他文件中作出虚假陈述;
2、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等专业性证券服务机构在其出具的法律意见书、审计报告、资产评估报告及参与制作的其他文件中作出虚假陈述;
3、证券交易场所、证券业协会或者其他证券业自律性组织作出对证券市场产生影响的虚假陈述;
4、发行人、证券经营机构、专业性证券服务机构、证券业自律性组织在向证券监管部门提交的各种文件、报告和说明书中作出虚假陈述等。
38、答:招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销商和发行条件。根据标的物的不同，招标发行又可分为缴款期招标、收益率招标和价格招标三种形式。
（1）缴款期招标。缴款期招标是指在国债的票面利率和发行价格已经确定的条件下，按照承销机构向财政部缴款的先后顺序获得中标权利，直至满足预定发行额为止。
（2）价格招标。价格招标主要用于贴现国债的发行。根据中标规则的不同，价格招标又可分为荷兰式招标和美国式招标两种。
荷兰式招标是指按照投标人所报买价自高向低的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的国债数额。举例来说，当面值为100元、总额为200亿元的贴现国债招标发行时，若有A、B、C三个投标人，它们的出价和申报额如表1所示，那么A、B、C三者的中标额分别为90亿元、60亿元和50亿元，而中标价都为75元。
表1荷兰式价格招标与美国式价格招标
投标人A 投标人B 投标人C
投标价（元） 85 80 75
投标额（亿元） 90 60 100
中标额（亿元） 90 60 50
荷兰式招标中标价（元） 75 75 75
美国式招标中标价（元） 85 80 75
美国式招标的过程与荷兰式相似，但是承销机构在中标后，分别以其各自出价来认购国债。在上面的例子中，若采用美国式招标，那么A、B、C三者的中标价分别是自己的投标价，即等于85元、80元和75元。
由上可见，荷兰式招标的特点是“单一价格”，而美国式招标的特点是“多种价格”。我国目前短期贴现国债主要运用荷兰式价格招标方式予以发行。
（3）收益率招标。收益率招标主要用于附息国债的发行，它同样可分为荷兰式招标和美国式招标两种形式，原理与价格招标相似。
表2荷兰式收益率招标与美国式收益率招标
投标人A 投标人B 投标人C
投标收益率（%） 8 9 10
投标额（亿元） 90 60 100
中标额（亿元） 90 60 50
荷兰式招标中标收益率（%） 10 10 10
美国式招标中标收益率（%） 8 9 10
荷兰式招标的票面利率由投资者以投标方式进行竞争，按照投标人所报的收益率由低到高中标，直至满足预定发行额为止。中标的承销机构都以相同收益率（所有中标收益率中的最高收益率）来认购国债中标额，并以各中标人投标收益率的加权平均值作为国债的票面利率。举例来说，当面值为100元、总额为200亿元的附息国债招标发行时，若有A、B、C三个投标人，它们的出价和申报额如表2所示，那么A、B、C三者的中标额分别为90亿元、60亿元和50亿元，而中标收益率都为10%，国债的票面利率为8.8%即，8%×(90/200)＋9%×(60/200)＋10%×(50/200)。
美国式招标的过程与荷兰式相似，但是中标承销机构分别以各自报出的收益率来认购国债，并以各中标人投标收益率的加权平均值作为国债的票面利率。在上面的例子中，若采用美国式招标，那么A、B、C三者的中标收益率分别是自己的投标收益率，即等于8%、9%和10%，而票面利率为8.8%。我国中长期附息国债较多采用美国式的收益率招标形式予以发行。
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