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会计职称中级财务管理讲座三(4)
[摘要]
（五）可转换债券
1.可转换债券的性质p112
2.可转换债券的基本要素P113-114
可转换债券的基本要素包括：基准股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售条款、转换调整条款或保护条款。
例题：某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，若该可转换债券的转换价格为40元，则每张债券能够转换为股票的股数为（ ）
A.40
（五）可转换债券
1.可转换债券的性质p112
2.可转换债券的基本要素P113-114
可转换债券的基本要素包括：基准股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售条款、转换调整条款或保护条款。
例题：某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，若该可转换债券的转换价格为40元，则每张债券能够转换为股票的股数为（ ）
A.40
B.15
C.30
D.25
答案：D
解析：因为每张债券能够转换为股票的股数即为转换比率，且转换价格=债券面值/转换比率，所以转换比率=债券面值/转换价格=1000/40=25
3.可转换债券筹资的优缺点
优点：
（1）可节约利息支出；
（2）有利于稳定股票市价；
（3）可增强筹资灵活性。
缺点：
（1）增强了对管理层的压力；
（2）存在回售风险；
（3）存在股价大幅度上扬风险，减少筹资数量。
三、融资租赁
1.形式及其特点
（1）售后租回：企业根据协议，将资产卖给出租人，再将其租回使用。
（2）直接租赁：承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。
（3）杠杠租赁：涉及承租人、出租人和资金出借者
2.租金构成
（1）设备价款：购买设备需支付的资金
（2）租息：包括融资成本、租赁手续费
3.租金的计算
基本原理：资金时间价值计算年金的原理
参照教材P118 例3-10；
参照教材P118例3-11
4.优缺点
优点：
（1）筹资速度快
（2）限制条款少
（3）设备淘汰风险小
（4）财务风险小
（5）税收负担轻
主要缺点：筹资成本高
四、利用商业信用
1.概念：商业信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交货所形成的企业间的借贷关系，使企业之间的一种直接信用关系。
3.商业信用的决策
例题：某人赊购商品100万元，卖方提出付款条件"2/10，n/30"
2/10表示10天之内付款，享受2%折扣，10--折扣期
n/30表示超过10天，30天之内付款，全额付款 30--信用期
三种选择：
第一方案：折扣期内付款。好处：享受2%折扣；弊：少占用20天资金。
第二方案：超过折扣期但不超过信用期。好处：保持信用，多占用20天资金；弊：丧失折扣。
第三方案：超过信用期，长期拖欠（展期信用）。好处：长期占用资金；弊：丧失信用。
结合本例：
若选择第10天付款：付98万元；若选择第30天付款：付98+2万元，2万元可以看成是多占用20天资金的应计利息，
（1） 计算公式：
（2）决策原则：
若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率 折扣期内付款
若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率 信用期付款
例题：某公司拟采购一批零件，总价款为100万元，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万。
（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
（2）如果目前有一个短期投资的投资收益率是40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。
答案：
（1）
放弃第10天付款折扣的成本率
放弃第20天付款折扣的成本率
最有利的付款日期为第10天付款，价格为98万元。
（2）因为放弃折扣的成本都小于40%，所以在信用期付款对企业最有利，即第30天付款，价格为100万元。
4.商业信用筹资的优缺点
优点：
筹资便利
筹资成本低
限制条件少
缺点：商业信用的期限一般都很短；如果放弃现金折扣，成本较高。
五、杠杆收购筹资
1.含义：是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力作抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种筹资活动。
2.特点：
（1）财务杠杆比率较高；
（2）促进企业的优胜劣汰；
（3）贷款的安全性好；
（4）可以获得资产的增值；
（5）有利于提高投资者的收益能力；
其它培训参考信息：
会计职称中级财务管理讲座四(1)
2006年会计硕士联考高分突破语文分册
2006年会计硕士联考高分突破逻辑分册
会计职称中级财务管理讲座四(2)
会计职称中级财务管理讲座四(3)
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