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2005年度会计职称考试《财务管理》模拟试题(6)
[摘要]
20ABCD 21ABCD 22ABCD 23ABCD 24AB 25ACD 26AC 27ACD
28ABD 29BCD 30ABD 31CD 32ABC 33ABCD 34ABC
35BCD 36ACD 37ABCD ...
20ABCD 21ABCD 22ABCD 23ABCD 24AB 25ACD 26AC 27ACD
28ABD 29BCD 30ABD 31CD 32ABC 33ABCD 34ABC
35BCD 36ACD 37ABCD 38ABC 39ABCD
三、 判断题
1× 2∨ 3× 4× 5∨ 6× 7× 8× 9∨ 10∨ 11∨
12× 13× 14× 15∨ 16∨ 17× 18∨ 19× 20∨ 21×
22∨ 23∨ 24∨ 25× 26∨ 27× 28∨ 29∨ 30× 31×
32× 33∨ 34∨
35∨ 36× 37∨ 38× 39∨
四、 计算分析题
1．
（1）发放股票股利后的普通股股数＝200（1＋1）＝400万股；
发放股票股利后的普通股股本＝2×400＝800万元；
发放股票股利后的资本公积金＝160×2＝320万元；
利润分配后的未分配利润＝840－400－160＝280万元。
（2）股票分割后的普通股股数＝200×2＝400万股；
股票分割后的普通股股本＝1×400＝400万元；
股票分割后的资本公积＝160万元；
股票分割后的未分配利润＝840万元。
（3）分配前每股收益＝840/400＝2.1；
市盈率＝42/2.1＝20（倍）。
2．
(1)A方案预期收益率的期望值＝15.5％；
B方案预期收益率的期望值＝16．5％。
(2)A方案预期收益率的标准离差＝0.1214；
B方案标准离差＝0.1911。
(3)A方案标准离差率＝0.1214÷15.5％＝78.32%；
B方案标准离差率＝0.1911÷16．5％＝115．82%。
（4）风险价值系数＝（26％－8％）÷0.9＝0.2；
A方案的风险收益率＝0.2×78.32％＝15.66％；
B方案的风险收益率＝0.2×115．82%＝23.16％；
A方案的预期收益率＝8％＋0.2×78.32％＝23.66％；
B方案的预期收益率＝8％＋0.2×115．82%＝31.16％。
3.
(1)A方案的调整后净现值＝65＋65（P/F，10％，10）＋65（P/F，10％，20）
＝65＋65×0.3855＋65×0.1486＝99.72万元；
B方案的调整后净现值＝75＋75（P/F，10％，15）
＝75＋75×0.2394＝92.96万元。
该企业应选择A 方案。
（2）A、B方案的最短计算期为10年，
A方案的调整后净现值65万元；
B方案的调整后净现值＝75/（P/A，10％，15）×（P/A，10％，10）
＝75/7.6061×6.1446＝60.59万元。
该企业应选择A 方案。
4．
⑴债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值。
债券价值＝1000×10%×(P／A， 12%，5)＋ 1000 ×(P／S，12%，5)
＝100 ×3.6048＋1000×0.5674
＝927.88(元)。
即发行价格抵于927.88元时，公司将可能取消发行计划。
⑵该债券的票面收益率＝1000×10％÷1000＝10％。
⑶乙公司购买该债券的直接收益率＝1000×10％÷940＝10.64％；
持有期收益率＝[1000×10%＋(990－940)÷2]÷940＝13.30％。
⑷根据970＝1000×10% (P/A,I,2)＋1000×(P/F，I,2)
970=100×(P/A,I,2)＋1000×(P/F，I,2)
I=10％，NPV＝1000－970＝30；
I＝12％，NPV＝966.21－970＝-3.79；
采用插值法，得，到期收益率＝11.78％。
5．
债券的市场价值（万元） 股票的市场价值（万元） 公司的市场价值（万元） 债务成本 普通股成本 加权平均成本
0246810 20.2719.218.1616.4614.3711.09 20.2721.222.1622.4622.3721.09
－6％6％7.2％8.4％9.6％ 14.8%15％15.2％15.4％16.2％18.4％
14.8%14.1%13.36%12.94%13.08%14%
该公司债务为600万元时的资金结构是最佳的资金结构。
6．
（1）组合报酬率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％。
（2）A证券的标准差＝0.12；
B证券的标准差＝0. 2；
相关系数＝0.0048÷0.12×0. 2＝0. 2
投资组合的标准差＝10.76%。
（3）A、B的相关系数是0.5时，投资组合报酬率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％；
投资组合的标准差＝11.29％。
（4）A、B的相关系数是1时，投资组合报酬率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％；
投资组合的标准差＝12.11%。
（5）以上结果说明，相关系数的大小对投资组合的报酬率没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大。
7．
（1）长期银行借款资金成本=7%×（1－30%）
=4.9%
（2）公司债券资金成本=9%×（1－30%）/[1.1×（1－3%）]
=6.3%/1.067=5.90%
（3）普通股成本和留存收益成本
在股利增长模型下，
股权资金成本=[0.4×（1+5%）/6]+5%
=7%+5%=12%
在资本资产定价模型下：
股权资金成本=6%+1.2×（12%－6%）
=6%+7.2%=13.2%
内部股权平均资金成本＝=（12%+13.2%）/2=12.6%
（4）计算下年度留存收益及加权平均资金成本
下年度每股净收益=0.4（1＋5％）/20%
=2.1（元/股）
下年度留存收益总额=2.1×600×（1－20%）+300
=1008＋300=1308（万元）
计算加权平均资金成本结果如下表：
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