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06投资策略综述：各大行业蕴含哪些投资机遇 2
[摘要]
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周期性行业景气度缓慢下降
石化行业：２００６年行业景气仍然可望保持相对高水平，但下降趋势难以改变。主要关注成品油定价机制的市场化改革、中国石化上市公司的整合以及价值回归带来的投资机会，在公司整合和市场功能逐步恢复的基础上，石化行业可望出现价值回归。
重点推荐公司：中国石化、上海石化、扬子石化、齐鲁石化
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周期性行业景气度缓慢下降
石化行业：２００６年行业景气仍然可望保持相对高水平，但下降趋势难以改变。主要关注成品油定价机制的市场化改革、中国石化上市公司的整合以及价值回归带来的投资机会，在公司整合和市场功能逐步恢复的基础上，石化行业可望出现价值回归。
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化工行业：受惠于国家支持农业的政策，今年化肥产品、农药价格呈连续上涨之势。五大合成树脂价格涨落各异，聚氯乙烯因部分新扩建装置投产，市场投放量增加，价格在二季度呈现低迷态势，三季度开始缓慢回升。聚苯乙烯价格由于其原料苯乙烯价格回落而下降，而聚乙烯、聚丙烯以及ＡＢＳ 树脂和合成橡胶价格继续保持在高位振荡运行。２００６年化工产品价格会继续目前价格分化趋势，化工各子行业将高度分化，呈现冰火两重天的态势。
重点推荐公司：泸天化、辽通化工
机械行业：预计２００５年工业总产值增长速度在２０％左右，利润与去年基本持平。其发展主要受投资拉动需求，一是国家大力支持农业的政策，二是重工业结构调整的需求拉动，三是通用设备技术进步的影响。预计２００６年机械行业整体仍将在调整期内运行，部分行业将由高速向平稳增长转变，工程机械行业景气衰退的情况将出现好转迹象。作为“十一五”规划的第一年，重点关注政策扶植的机床行业、能源设备业、铁路交通运输设备业、航运设备业、航空航天设备业、环保设备等。
有色金属：２００６年铜、铝等有色金属市场需求将继续保持增长，但增幅回落，产品价格大幅度回落的可能性不大。如果我国电解铝出口继续减少或不出现大幅增长的情况，国际市场铝的供应会维持基本平衡的格局。从锌和铅价格所处的周期性位置来看，锌价更有上涨潜力，在高位维持的时间更长，因而企业利润增长更加明显，不过，已处于周期性高位，他们对投资锌铅企业持中性观点。
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黑色金属：２００６年钢铁行业将进入调整期，钢铁价格低迷态势不会改变，上市公司业绩下滑的可能性较大，投资价值主要表现在并购、重组题材上。
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建材行业：２００６年水泥行业的经营环境难有大的改善，水泥售价低，能源成本高，仍然是影响水泥类上市公司效益的两大因素。投资建设发展的模式将越走越窄，行业进入并购重组的新阶段。
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电力行业：火电方面，煤电联动政策有望再次启动，火电企业的盈利水平有望在２００６年继续回升； “十一五”规划确定了优先发展水电的方针，将使水电上市公司未来几年将得到较大的发展；热电方面，虽然煤热联动机制有望在明年实行，但预计热价上调幅度不会很大；电网方面，目前上市的电网公司均为地方性电网公司，规模较小，２００６年这类公司难以出现较高的业绩。
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消费品市场进入新一轮增长期
商品零售品行业：将保持平稳、持续增长态势，行业集中度提高趋势明显。预计到２０１０年，全国消费品零售总额将超过１０万亿元，年均增长率保持在１１％以上。通过规模扩张已经积累一定实力的零售企业，下一步不会放慢扩张的步伐，相反还有可能通过并购方式进一步做大做强，市场份额也将进一步向这些企业集中，这些企业未来增长的空间巨大。
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快速消费品行业：２００６年仍将保持稳定增长趋势。乳品行业将实现超出市场预期的增长，全行业整合将进一步提速，常温奶和保鲜奶阵营虽然互有渗透，但双方业绩分化将更为明显，常温奶龙头公司地位更为稳固；产品结构调整将有所提速。葡萄酒行业将延续２００５年吨酒销售价格同比加速上扬的趋势，行业毛利率水平将基本上不受原料价格上升因素的影响。西部企业继续进行产品结构调整，吨酒销售价格维持同比大幅上扬的趋势，盈利状况将明显好转。我国葡萄酒市场至少存在６ 倍以上增长空间，拥有强势品牌和渠道的公司将继续保持良好成长性，全年乃至未来几年业绩有可能超过市场预期。白酒和啤酒行业将保持目前的发展势头，全年业绩有望达到市场预期。
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纺织服装行业：重点关注面料和品牌服装公司，随着全球纺织品服装一体化，配额体制结束，改变了全球纺织和服装产业格局。受上下游行业的挤压和行业内恶性竞争影响，纺织行业近年来一直处于艰难的经营中，企业面临着巨大的生存压力，２００６年这种压力并不会完全缓解。
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医药行业：属于朝阳行业，生物科技发展提供了技术可能性、老龄化社会提供了庞大的消费群体、政府福利支出加大提供了大笔买单。２００６年企业自主创新、政府公共卫生投入和医保参保范围等方面都看点十足，行业有望回暖。投资机会将体现在：新药品种的市场潜力，品牌公司的市场潜力和品牌药物的提价能力，原料药品种的生产壁垒突破和爆发性增长，并购带来的价值重估机会。
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汽车行业：我国汽车行业正处在轿车进入家庭的阶段。随着人均国民生产总值的提高，拥有轿车成为小康社会的标志。２００５年轿车销量高增长现象表明，中国汽车消费者拥有轿车的欲望非常强烈。在这一背景下，预计２００６年汽车销量有望突破６００万辆，增长率为１０％；轿车销量达到３００万辆，增长率为１５％。２００６年汽车行业的看点仍旧是轿车。２００６ 年发展节能、环保、安全经济型轿车的相关政策将陆续出台，其中影响最大政策当属汽车消费税改革和燃油税改革。受到政策环境变化的影响，小排量轿车的产销量将进一步快速增长。
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房地产行业：２００６年房地产形势较２００５ 年有所缓和，但仍处于调整观望期，以北京为代表的环渤海地区有可能出现房价和销售的胶着状态。国家出台更为严厉措施的可能性较小，而国家对房地产的调控政策方向将会以结构调整为主，扩大中低档住房供给，以利于建设和谐社会。
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