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买断式回购及其优势
[摘要]
何谓国债回购交易？
目前债券回购交易有两种，一种是企业债回购，另一种是国债回购。国债回购交易是一种以交易所挂牌交易的国债作抵押的短期融资行为，它为一些持有中长期
国债和拥有大量闲置资金的机构和团体提供了一种灵活有效的融资与融券渠道。
买断式回购与封闭式回购区别何在？
开放式回购（买断式）与原来的封闭式回购相比，主要在于用于...
何谓国债回购交易？
目前债券回购交易有两种，一种是企业债回购，另一种是国债回购。国债回购交易是一种以交易所挂牌交易的国债作抵押的短期融资行为，它为一些持有中长期
国债和拥有大量闲置资金的机构和团体提供了一种灵活有效的融资与融券渠道。
买断式回购与封闭式回购区别何在？
开放式回购（买断式）与原来的封闭式回购相比，主要在于用于回购的债券归属权发生改变，可以在回购期间运用。此举一是可以加大市场流动性，二是形成了做空机制。可以预见未来的债券市场各种交易策略的创新将层出不穷。
“真正的”回购交易
中国债券市场的回购交易，只是一种以国债为抵押品的拆借短期资金的借贷行为：国债所有者作为正回购方，放弃一定时间的国债使用权，换取另一方(即逆回购方)相同时间、相应数量的资金使用权；期满后，按照成交时约定的价格赎回国债。在交易所债市，质押的国债被折算成“标准券”进行交易，在回购期内债券的所有权并不发生变化。
但“买断式回购”就不同了。国际通行的做法是：资金融入方(正回购方)以出售债券现券的方式，向资金融出方(逆回购方)融入资金，并按照约定利率和期限，以债券回购方式赎回债券现券。
按此描述，“买断式回购”与国内现行债券回购交易的最重要的差别，就是债券的所有权在交易中发生了实质性转移。也就是说，“买断式回购”伴随着一次卖出和一次赎回，成为两次现券交易的组合。
值得注意的是，按照上述交易机制，“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。比如，某券商第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，借以融入债券；20天后资金出现紧张，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去，借以赎回现金。因此，“买断式回购”有更大的灵活性。
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