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2005年注会《财务管理》第三章重点内容导读(3)
[摘要]
2、可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率。（ ）（2002年）
答案：×
解析：可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于超过可持续增长率之上的增长导致的资金缺口的解决只有两个办法：或者通过提高资产收益率增加债务资金，但提高资产收益率和增加债务资金都是有极限的，况且增加债务还会增...
2、可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率。（ ）（2002年）
答案：×
解析：可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于超过可持续增长率之上的增长导致的资金缺口的解决只有两个办法：或者通过提高资产收益率增加债务资金，但提高资产收益率和增加债务资金都是有极限的，况且增加债务还会增加企业的财务风险，企业的风险承受能力也是有限度的，因此，企业的超常增长只能是短期的。从长期来看，企业的增长必然受到可持续增长率的制约。企业某一年的销售净利率、总资产周转率、收益留存率及权益乘数这四个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会高于可持续增长率。
3、生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照"以销定产"的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。 ( )（2001年）
答案：×
解析：生产预算是在销售预算的基础上编制的,其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。按照“以销定产”的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期末存货的影响，即：预计生产量＝（预计销售量＋预计期末存货）－预计期初存货。
四、计算题
1、A公司是一家上市公司，该公司2002年和2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下表所示：
（单位：万元）
假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅度增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。
要求：
（1）计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率（计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入答题卷第2页给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程）。
（2）指出2003年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么。
（3）指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。
（4）假设2004年预计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处。
（5）指出公司今后提高权益净利率的途径有哪些。（2004年）
【答案】（1）
（2）2003年可持续增长率与上年相比下降了，原因是资产周转率下降和销售净利率下降。
（3）2003年公司是靠增加借款来筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比财务杠杆提高了。
（4）并无不当之处。（由于题中已经指明业绩评价的标准是提高权益净利率，而题中提示经营效率是符合实际的，说明资产净利率是合适的，而贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60％，2003年的资产负债率已经达到60％了，说明权益净利率已经是最高了，无论追加股权投资或提高留存收益率，都不可能提高权益净利率）。
（5）提高销售净利率和资产周转率。
其它培训参考信息：
2005年注会《财务管理》第三章重点内容导读(2)
2005年注会《财务管理》第三章重点内容导读(1)
2005年注会《财务管理》第二章重点内容导读(3)
2005年注会《财务管理》第二章重点内容导读(2)
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